Perlukah melakukan analisis sensitivity?

Apabila kita berkecimpung dalam perencanaan keuangan, sebagai analis keuangan, ataupun sebagai analis kredit, maka dalam setiap pengajuan proposal selalu harus dinilai kembali apakah proyek tersebut sensitif apa tidak, apabila terjadi perubahan-perubahan. Perubahan yang terjadi bisa disebabkan oleh kenaikan biaya, tidak tercapainya target penjualan dsb nya.

Meskipun perusahaan saat ini mempunyai ROE (Return on Equity) yang cukup bagus, serta beroperasi diatas Break Event Point (BEP), tidak ada jaminan bahwa apabila terjadi gejolak dimasa yang akan datang, perusahaan masih mampu beroperasi secara normal. Untuk mengetahui apakah dalam kondisi tertentu perusahaan masih dapat bertahan dan beroperasi dengan normal, dapat dilakukan analisis sensitivity.

Analisis sensitivity, antara lain dapat dilakukan dengan melihat dampak perubahan terhadap BEP, apakah:

• Perubahan (kenaikan) biaya variabel akan mengakibatkan perubahan laba operasional dan BEP?
• Perubahan (kenaikan) harga per unit akan mengakibatkan perubahan laba operasional dan BEP?

Contoh 1 : Kinerja PT XYX dapat dilihat sebagai berikut (Rp)

• Penjualan 306.000
• Variabel cost 113.000
• Laba operasional 193.000
• Fixed cost 181.000
• Laba 12.000

Apabila;

• Terjadi kenaikan biaya tetap sebesar Rp.5000,- berapa tambahan penjualan yang diperlukan untuk menutup kenaikan tersebut?
• Biaya Variabel/Penjualan = 113.000 : 306.000 = 0,37 sehingga laba operasional menjadi = 1,0 – 0,37 = 0,63
• Penjualan = (181.000 + 12.000 + 5.000) / 0,63 = 314.286
• Jadi, untuk menutup tambahan biaya Rp.5000,- penjualan harus mencapai Rp.314.000,- yang berarti naik sebesar Rp.314.000,- – Rp.306.000,- = Rp.8.000,-

Contoh 2 : Terjadi perubahan pada Variabel Cost

• Kenaikan variabel cost akan berdampak pada perubahan laba operasional
• Jika variabel cost (diluar biaya gaji) naik, maka cost /margin juga naik, misalkan laba operasional menjadi 61% (sebelumnya 63%)…..maka tingkat penjualannya menjadi
• Penjualan : (181.000 +12.000)/0,61 = 316.393
• Jadi untuk menutup kenaikan biaya variabel sebesar 2%, perusahaan harus menaikkan penjualan sebesar Rp.316.000,- – Rp.306.000,- = Rp.10.393,-

Permasalahan;

• Menaikkan volume penjualan untuk merespon kenaikan biaya tetap dan variabel tidak selalu dapat dilakukan
• Hal yang paling umum dan sering dilakukan adalah perusahaan mengorbankan tingkat keuntungan yang mungkin diperoleh sampai level BEP atau lebih rendah lagi.
• Penting untuk dilihat apakah struktur biaya perusahaan masih memungkinkan perusahaan mengurangi tingkat keuntungan yang dapat diperoleh (efisiensi)?

Bagaimana penilaian dari pihak penyandang dana?

Apa yang dilihat dari pemilik dana, jika ingin membiayai kekurangan modal pada perusahaan tersebut? Analis akan menilai proyeksi laporan keuangan perusahaan sampai beberapa tahun kedepan (misalkan 5 tahun), umumnya sampai dengan perkiraan umur proyek.

Setelah dibuat proyeksi keuangan, maka Analis akan melakukan analisis sensitivity dari berbagai segi, misalkan:

• apabila target penjualan tak tercapai,
• apabila terjadi kenaikan biaya,
• apabila terjadi kenaikan suku bunga Bank (bila proyek tersebut akan dibiayai Bank),
• apabila terjadi kenaikan selisih kurs dan sebagainya.
• kombinasi dari beberapa kemungkinan di atas.

Selanjutnya Analis akan menilai kelayakan proyek dari masing-masing kemungkinan tersebut, apakah proyek masih tetap layak walaupun terjadi beberapa perubahan yang terjadi. Disini akan diketahui proyek layak pada situasi dan kondisi tertentu, serta tidak layak pada kondisi yang lain. Dari sini pemilik proyek akan berusaha mengelola proyeknya, agar tak terjadi risiko yang dapat menyebabkan proyek tersebut terhenti, dan menyebabkan gagal bayar. Dari sisi penyandang dana, penyandang dana akan bisa memperoleh informasi yang cukup, pada perubahan apa yang dapat membuat proyek tersebut berisiko gagal membayar kembali kewajibannya.

Iklan